2016 mundial libre no parar.-alienware m17x

2016 mundial libre no parar el Sina líderes de opinión (micro carta pública, después de kopleader) columnista 朱振鑫 Zhang Yu de China y los ajustes de los que acaba de entrar en un período crucial para la capacidad actual es de icahn alrededor de ella, esto va a traer el riesgo de acumulación de pre – Liberación, China adoptará La flexibilización monetaria de estabilidad de los tipos de interés, el capital el control de estabilidad de tipo de cambio, la reforma de la estructura de la economía con estabilidad política.Países como los Estados Unidos, que todavía falta poco antes de ajustar el crecimiento de nuevas drogas suelto, el siguiente paso que sigue comiendo.2016 mundial libre no parar durante años a bucear en la ola de la Fed qe y cero de los tipos de interés en la economía mundial de China después de tratar de devolver la calma, pero el resultado es a menudo encallado.La fiesta de la primavera de 2016 una vez más a votar con los pies, el mercado mundial de los mercados de valores, la caída de los activos de riesgo de la deuda de los Estados Unidos y otras monedas emergentes, yen, por activos de refugio seguro como el oro, pero el dólar se desplomó, la División no Es el apetito por el riesgo, pero las expectativas antes de la subida de los tipos de interés en dólares, cuando el riesgo de subida de los tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos obligó a retrasar, expectativas la subida de los tipos de interés un dólar fuerte implícita natural para corregir, es esencialmente una aversión al riesgo.Los inversores con los que la toma de decisiones omnipresente pánico mundial, sigue siendo la austeridad no puede soportar el peso suelto y no parar.1, independientemente de que Yellen paloma y no de paloma, la economía de Estados Unidos allí, en 2016, la subida de los tipos de interés o de ausencia.La economía real, que no es firme, no parece tan hermosa.Desde el punto de vista del mercado laboral, pero la mejora constante pero no parece tan perfecto, los principales indicadores han sido débil ahora.La tasa de desempleo con frecuencia se informa de resultados (4,9% de enero), pero la tasa de participación laboral (62,7% de enero), aún en bajas desde el inicio de la crisis, indica que la tasa de desempleo no mejora en el desempleo total de reinstalar, mejorar en parte proviene de alguien desesperado fuera del mercado laboral.Al mismo tiempo, el número de vacantes de puestos no agrícolas privados, aunque el récord, pero que la proporción de puestos de trabajo vacantes (22%) es la más grande minorista con la restauración de la estabilidad y salarios son relativamente pobres, demuestran que la calidad del empleo sigue siendo relativamente baja, esto también puede ser obligado a realizar el trabajo de varias personas a tiempo completo no es aún de 580 millones (se evidencia la crisis hace 400 millones), a partir de indicadores de mercado de trabajo prospectivo de todo, desde 15 años y 3, 4 grados descendieron significativamente.A partir de los datos de inflación, aunque hay una mejora, pero sigue siendo débil en la Cámara de representantes, Yellen también admitió que la inflación a corto plazo sigue siendo débil.El 12 de PCE0.58% (ex valor de 0,44%), y el núcleo de PCE1.41% (ex valor de 1,38%) en la Cámara de representantes, Yellen en una posición "si las expectativas de inflación implícita del mercado o de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre las expectativas de inflación a dos años es mínimo".La voluntad la voluntad de inversión y préstamos, los datos de confianza de los consumidores, etc., no son optimistas.Desde la crisis de Estados Unidos se ha completado el proceso de desapalancamiento de familias y de palanca, pero no ha sido eficaz para la reactivación de la voluntad, en los últimos seis meses el sector privado acerca de las perspectivas económicas no son muy optimistas.La demanda de préstamos de bancos comerciales de investigación ha estado en descenso; Manufacturing PMI por debajo de 50 durante tres meses en el mes de enero, los datos de 48,2 (desde la crisis sólo ligeramente superior al valor mínimo de 48); los principales indicadores no son ideales, incluyendo el índice de confianza de las empresas y las Perspectivas de inversión, CEO de música Índice Índice concepto de voluntad de inversión aún, etc. el índice de confianza de los consumidores más pesimistas; en realidad a la cima después de 14 a finales de año mostrando una tendencia a la baja, también durante el mismo período, la tasa de crecimiento interanual de los precios de los gastos de consumo personal no se ralentiza.Las expectativas de subidas de tipos de interés, por la débil rotación de micro, el mercado ya no se lo cree.A pesar de que Yellen no excluye expresamente a la subida de los tipos de interés a partir de marzo, pero las expectativas de subidas de tipos de interés implícito, el mercado ya no ir.3 la probabilidad de la subida de los tipos de interés ha caído un 4%, la tasa de interés anual de sólo el 33% de probabilidad de las botas de subidas de tipos de interés, el esperado final de inmediato y parece dejar de lado, la subida de los tipos de interés a la tasa de 2016 probablemente ausente.2, la economía europea es una buena suerte está en el aire, pero la negativa de los tipos de interés en la propagación de amapola.La recuperación de la economía europea parece estar mejorando, pero en realidad ha sido relativamente débil, el índice de producción industrial cayó, el anillo es negativo, un intervalo interanual cayó a mediados de vender al por menor de 15 comenzó la caída de los tipos de interés negativo, que se no se activa el "negocio reduciendo el ahorro colocado en el Banco Central (porque el tipo de interés negativo) – de preferencia de riesgo de los bancos comerciales la expansión del crédito – – entidad de promoción de" ciclo positivo de la economía, el sector del crédito de los bancos europeos de la industria privada no ha vuelto a los niveles previos a la crisis.Por el contrario, los riesgos de las tasas de interés negativas están extendiendo gradualmente, con enormes pérdidas, las acciones se desplomaron el desempeño y aumento de la deuda subordinada de CDS para la marca, el mercado para la banca europea preocupa aumento de demanda de crédito, las entidades económicas no es fuerte y la negativa de los tipos de interés del BCE bidireccional de extrusión de los beneficios de los bancos comerciales, que no es la verdadera diferencia de UBS como terroristas, UBS o solo es la punta del iceberg de riesgos de exposición financiera de Europa, a principios de año hasta la fecha, de apenas dos meses, el precio de las acciones de los principales bancos comerciales de Europa ha caído alrededor de un 20%, una fuerte caída de preferencia de riesgo de mercado.3, ese día, Japón se lanzó la cantidad de ancho de las tasas de interés negativas, no sólo para el anterior, el 29 de enero de la seguridad económica, el Banco de Japón anunció que la aplicación de las tasas de interés negativas, los tipos de interés a las instituciones financieras con sede en presencia de exceso de Reservas del Banco Central – 0,1% los tipos de interés negativo a partir de febrero comenzó el 16 de mayo.Japón ha obligado a la negativa de los tipos de interés son: En primer lugar, QQE no tanto, los bancos no los fondos de dinero, muchos bancos en la amplia cantidad de simplemente por seguir al Banco Central las cuentas, no ha sido eficaz para estimular la expansión del crédito en la economía real, el exceso de reservas del Banco Central, en 2005, de 9 a 14 años se convirtió en 2,9 veces, pero en los últimos dos años en la base la base de tan alto ha aumentado más de 1,45 veces, en la actualidad el exceso de reservas de hasta 2 billones de yenes.En segundo lugar es el futuro de la tecnología QQE se enfrentan a problemas determinados, o sin deuda para comprar el Banco de Japón, actualmente en el balance de los bonos del Gobierno japonés, la proporción de los activos totales de hasta el 85%, mientras que el mismo alivio cuantitativo de Estados Unidos sólo el 54 por ciento, El saldo de deuda de Japón probablemente 1044 millones, el Banco de Japón ha comprado alrededor de 31% de ellos, de conformidad con la actual 13 la compra de bonos mensuales de velocidad billones a finales de 2016, se espera que para más del 40% de sus compras de bonos del Banco Central, teniendo en cuenta la reducción de todos los bancos comerciales, los bancos comerciales para la asignación de bonos también tiene cierta cantidad de demanda, el futuro de ancho o frente a determinados problemas técnicos, "no puede comprar deuda".¿4, un crecimiento estable y la protección contra los riesgos que relajado, pero el flojo y el aumento de la salida de capitales, el mundo ande yo, si no no – negativo negativo?Pre – estrechamiento de los diferenciales rápido, dando lugar a un aumento de la presión de salida de capital, reservas de divisas en 2015 la reducción de 2,8 billones de yuanes en 2014, es el aumento de 7.700 millones de euros, a la venta desde el cruce de datos a nivel micro, y el aumento de flujos de capital por dos razones, una es la liquidación de divisas del sector privado bajo la influencia de ajuste previsto por el retraso, el otro es la venta de los pasivos de las empresas nacionales de ajuste en el pago anticipado de la deuda en dólares, el Gobernador admitió que en un discurso reciente especulación de poder en China, el cambio va a aprovechar el momento adecuado, y no a la especulación de fuerza predominaba el sentimiento del mercado, también se cuenta la munición, la minimización de los costes.Mientras más suelto podría agravar la fuga de capitales, pero bajo presión constante de crecimiento, el primer año de la reforma estructural y también en el lado de la oferta, ya sea para prevenir el riesgo de caída en el crecimiento económico, el riesgo de crédito o capacidad de provocar, en la exposición de los activos de riesgo financiero, el Banco Central todavía puede mantener relajado, lo más probable es que el fortalecimiento de las medidas de los controles de capital y crecimiento constante, sigue suelto de desapalancamiento y a la capacidad de producción.5 mercados emergentes, la reencarnación, la devaluación competitiva de Cervecería llenos de sufrimiento.Los mercados emergentes en los últimos diez años despierta, la edad de capital a interés cero está a punto de retirarse dólares, en vista de la desaceleración del crecimiento de la población mundial, dependen de los productos básicos de declive, la mayoría de los países de mercados emergentes se enfrentan a un crecimiento económico bajo la estructura de la situación y el regreso de los dólares de capital constante erosión de sus reservas de divisas, un el tiempo los países han caído en un círculo vicioso de recesión y fuga de capitales, tuvo que abandonar para devaluar, empobrecer al vecino.Desde la retirada de los Estados Unidos desde qe monedas de mercados emergentes, principalmente por la caída media acumulada de – 22%, de un promedio de los últimos años para la vista y – 16%, cerca de $2, incluso si es débil (desde el mes de febrero el índice del dólar cayó 3,1%), Hasta el momento, el mercado de dinero la tasa media de disminución de la tasa de cambio de dólar emergentes todavía – 2.17%.Sin la reforma de la estructura de la economía real, no de cambiar el modelo de desarrollo depende de capital extranjero, que son difíciles de salir adelante.A través de este contexto buscando, podemos sacar las siguientes conclusiones: (1) la economía mundial sigue sumida en luchas en el ajuste estructural, y, lejos de la orilla.(2) China, después de ajustar el país acaba de entrar en un período crucial para la productividad es Kan en la liberación de alrededor de ella, esto va a traer el riesgo acumulado anterior, China adoptará la flexibilización monetaria estable la tasa de interés, tipo de cambio estable, controles de capital, la reforma de la estructura de la economía con estabilidad política.(3) de los Estados Unidos y otros países antes de ajustar aunque ha terminado "el viejo", pero todavía falta un poco el crecimiento de nuevas drogas, suelta el siguiente paso tiene que seguir comiendo, pero el efecto no será tan grandes como antes.(4) estabilización e incluso riesgo de debilitamiento dólares, cada vez más, lo que significa que la cobertura de activos también este año con la oportunidad de la fase buena, la deuda de los Estados Unidos y el oro con la fuerte situación ocurren.(5) el mantenimiento de la estabilidad de la subida de los tipos de interés del BCE + depreciación del tipo de cambio del renminbi de aplazar, para aliviar la presión, una ventana de abrir de nuevo.(autor: Instituto de investigación el sustento de valores macro de los investigadores.En este documento el autor) para uso exclusivo de autorización de Sina, no se reproducen.El discurso no representa el punto de vista.

2016全球宽松根本停不下来   文 新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 朱振鑫 张瑜   中国等后调整国家才刚进入破旧攻坚期,去产能是当下绕不过去的坎,这势必带来前期累积风险的释放,中国将采取货币宽松稳利率、资本管制稳汇率、结构改革稳经济的政策搭配。美国等先调整的国家仍然缺乏新的增长点,下一步宽松的药不得不继续吃。 2016全球宽松根本停不下来   在美联储QE和零利率的浪潮中潜泳多年之后,全球经济尝试着回归平静的大陆,但结果是屡屡搁浅。2016年春节,全球市场再次用脚投票,各国股市、新兴货币等风险资产大跌,美债、日元、黄金等避险资产大涨,唯独美元大跌,这不是风险偏好出现了分裂,而是美元前期透支了加息预期,当风险倒逼美联储延迟加息的时候,强美元隐含的加息预期自然要修正,本质上还是一种避险行为。投资者用无所不在的恐慌告诉全球的决策者,紧缩依然是不可承受之重,宽松根本停不下来。   1、无论耶伦鸽与不鸽,美国经济就在那里,2016年加息或将缺席。   实体经济,挺而不坚,没有看起来那么美。从就业市场来看,却有稳步改善但并没有看起来那么完美,先行指标已现疲软。失业率屡报佳绩(1月4.9%)但是劳动参与率(1月62.7%)仍在低位,表明危机以来的的失业率改善并非全部来自于失业人口重新就职,部分改善来源于有人绝望的退出劳动力市场。   同时,非农私人职位空缺数虽然屡创新高,但是其中占比最大的空缺工种(22%)是工资与稳定性皆比较差的零售与餐饮业,表明就业质量依旧比较低,这一点也可以从被迫从事非全日制工作人数仍高达580万得到佐证(危机前400万),从整个劳动力市场的前瞻性指标来看,15年3四度以来回落明显。   从通胀数据来看,虽有改善但仍疲软,耶伦于众议院也坦言短期通胀依然维持低迷。12月PCE0.58%(前值0.44%),核心PCE1.41%(前值1.38%),耶伦在众议院上表态“无论是市场隐含通胀预期还是美联储调查通胀预期目前皆降至两年以来最低。”   贷款意愿、投资意愿及消费信心等数据皆不乐观。美国危机以来家庭去杠杆过程已经基本完成,但是加杠杆意愿并未有效再度激活,近半年来私人部门对于经济前景并未十分乐观。银行调查工商贷款需求一直处于回落;制造业PMI连续三个月位于50以下,1月数据为48.2(仅略高于危机以来的最低值48);投资的相关领先指标皆不理想,包括投资信心指数、CEO展望指数及企业乐观指数等,投资意愿依旧比较低迷;消费者信心指数其实从14年底到顶后就开始呈现下滑趋势,也是同期,不变价的个人消费支出同比增速也开始放缓。   加息预期,由弱转微,市场已不买账。虽然耶伦并未明确排除三月加息的可能,但从隐含的加息预期来看,市场已经不买账了。3月加息概率已经跌至4%,全年加息概率也仅为33%,千呼万唤终落地的加息靴子似乎立马又要束之高阁了,2016年加息将大概率缺席。   2、欧洲经济是劫是缘还未定,但负利率的罂粟正在蔓延。   欧洲经济的复苏看上去在好转,但其实一直比较羸弱,景气指数回落、工业生产环同比皆跌至负区间、零售销售同比15年年中便开始持续回落,之前实行的负利率并未有效激活“商行减少放于央行的存款(因为负利率)-商业银行风险偏好提升-信贷扩张-促进实体经济“的正向循环,欧洲银行业私人部门信贷并未恢复至危机前水平。   相反,负利率的隐患正在逐渐蔓延,以德银业绩巨额亏损、股票暴跌及其次级债CDS暴涨为标志,市场对于欧洲银行业担忧上升,实体经济信贷需求不强与央行负利率双向挤压商业银行利润,可怕的并不是瑞银如何差,真正恐怖的是瑞银或仅是欧洲金融风险暴露的冰山一角,年初至今,短短两个月,欧洲主要商业银行股价普遍下跌20%左右,市场风险偏好急剧下降。   3、那一天,日本匍匐量宽推出负利率,不恐前路,只为经济安好   1月29日,日本央行宣布实施负利率,将金融机构存在央行的超额准备金利率设在-0.1%,负利率从2月16日开始实行。日本实行负利率实属被迫为之:首先是QQE并不如意,银行拿钱不办事,不少银行在单纯的量宽下所获的资金继续趴在央行账上,并未有效刺激信贷扩张流入实体经济,央行超额准备金在05年至14年9年间翻了2.9倍,但最近两年在如此高基数的基础上就已经翻了1.45倍,目前超额准备金高达2百万亿日元。   其次是QQE未来面临一定技术性难题,或无债可买,目前日本央行资产负债表中,日本政府债券占比资产总额高达85%,而同样量化宽松的美国仅为54%,日本国债余额大概有1044万亿,日本央行已经买下其中31%左右,按照目前13万亿每月的购债速度,预计2016年底即可超过40%,考虑到央行所购国债皆为商业银行减持,商业银行对于国债配置也有一定需求,未来量宽或面临一定技术难题,“无债可买”。   4、稳增长与防风险需要宽松,但宽松又恐加剧资本流出,世间安得双全法,不负如来不负卿?   前期利差收窄过快,导致资本流出压力加大,2015年外汇占款减少2.8万亿人民币,2014年是增加7700亿人民币,从微观的结售汇数据层面来看,资本流出加剧有两方面原因,一个是私人部门受预期影响下的结汇延迟调整,另一个是国内企业的负债调整下的提前偿还美元债务的售汇增加,周小川行长于近期讲话中坦言承认有投机力量瞄准中国,汇改会把握合适的时机,既不会让投机力量主导市场情绪,也会考虑弹药、成本最小化问题。   虽然进一步的宽松恐会加剧资本流出,但迫于稳增长的压力,同时身处供给侧结构性改革的元年,无论是防范增速下滑的经济风险,还是去产能引发的信用风险,不良资产暴露下的金融风险,央行都依然只能维持宽松,最可能的对策是加强资本管制,同时继续宽松稳增长、去杠杆、去产能。   5、新兴市场因果轮回,竞争性贬值酿造婆娑苦难。   新兴市场十年梦醒,过去美元零利率时代的资本潮水即将退去,全球人口老龄化下的增速放缓遥遥无期,赖以为生的大宗商品跌跌不休,大部分新兴市场国家都面临着经济结构单一下的增长困境,同时昔日的美元资本回流不断侵蚀其外汇储备,一时间各国纷纷陷入了经济衰退与资本外流的恶性循环,只得弃守采取贬值,以邻为壑。   从美国退出QE以来,新兴市场主要货币累计平均贬值幅度为-22%,过去一年平均跌幅为-16%,视线再拉近一些,即便是美元走弱的2月(2月以来美元指数跌3.1%),截止目前,新兴市场货币兑美元汇率平均跌幅仍有-2.17%。不进行切实的经济结构改革,不改变依赖外资的发展模式,谁都难以转危为安。   通过以上背景梳理,我们可以得出如下结论:   (1)全球经济仍挣扎在结构调整的泥潭中,远没有上岸。   (2)中国等后调整国家才刚进入破旧攻坚期,去产能是当下绕不过去的坎,这势必带来前期累积风险的释放,中国将采取货币宽松稳利率、资本管制稳汇率、结构改革稳经济的政策搭配。   (3)美国等先调整的国家虽然完成了“破旧”,但仍然缺乏新的增长点,下一步宽松的药不得不继续吃,但效果不会像以前那么明显。   (4)美元趋稳甚至趋弱,风险趋多,意味着今年避险资产还会有不错的阶段性机会,美债和黄金同强的局面会经常出现。   (5)央行维稳+美加息推迟,人民币汇率贬值压力缓解,宽松窗口再次打开。   (本文作者介绍:民生证券研究院宏观研究员。)   本文为作者独家授权新浪财经使用,请勿转载。所发表言论不代表本站观点。相关的主题文章: